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BayWa auf einem soliden Wachstumspfad
30.12.2010
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, rät nach wie vor zum Akkumulieren der BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406).
Der Agrarhandelskonzern befinde sich wieder auf Wachstumskurs und habe in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2010 mit einem Umsatz- und Ergebnisplus aufwarten können.
Wie der Konzern im November mitgeteilt habe, sei es zu einem Umsatzanstieg von 5,60 auf 5,86 Mrd. Euro gekommen und das EBIT habe sich von 71,4 auf 86,0 Mio. Euro verbessert. Der Konzernüberschuss nach Anteilen habe einen Anstieg von 18,5 auf 28,3 Mio. Euro verzeichnet.
Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2010 falle positiv aus. So stelle die Geschäftsführung einen Umsatz in Aussicht, der deutlich über dem Niveau des Vorjahres liegen solle. Man begründe den Optimismus mit der guten Liquiditätslage bei den Landwirten und der allgemein positiven Konjunkturstimmung. Damit erscheine ein Umsatz für 2010 von mindestens 8 Mrd. Euro durchaus realistisch.
Nach Einschätzung der Analysten von AC Research seien die präsentierten Neunmonatszahlen positiv ausgefallen. Die Sparten Energie und Agrar hätten sich sehr gut entwickelt. So habe das Agrar-Geschäft zum Beispiel von der Erholung im Düngergeschäft profitiert und außerdem hätten die Landwirte wieder spürbar mehr landwirtschaftliche Maschinen geordert. Die Energie-Sparte habe von höheren Heizölpreisen gegenüber dem Vorjahr und einer relativ stabilen Entwicklung der Bereiche Windenergie und Biomasse profitiert. Dabei würden auf Regenerative Energien in der Energie-Sparte bereits rund 65% entfallen, womit BayWa im Plan liege. Lediglich die Bau-Sparte habe ergebnisseitig nicht überzeugen können. Hier hätten witterungsbedingte und projektbezogene Verzögerungen zu einem leichten Ergebnisrückgang geführt.
Zuletzt habe BayWa seine Regenerative Energien-Aktivitäten ausgeweitet. So habe man letzte Woche bekannt gegeben, dass man zwei genehmigte und baureife onshore Windparks in Großbritannien von RWE Npower renewables, einer RWE Innogy Tochter, für rund 17 Mio. Euro gekauft habe. Der Kaufpreis beinhalte eine Option auf weitere acht Entwicklungsprojekte für onshore Anlagen mit einer Gesamtleistung von rund 180 Megawatt (MW).
Außerdem sei gestern verkündet worden, dass man nun auch den Eintritt in den amerikanischen Photovoltaik-Markt vollzogen habe. Dafür seien 80 Prozent der Anteile an dem US-Unternehmen Focused Energy für rund 13 Mio. Euro erworben worden. Focused Energy beliefere als Premiumanbieter im Bereich Photovoltaik-(PV) Systemintegration Installateure in den USA und dürfte in 2010 vermutlich einen Umsatz von 43 Mio. USD sowie ein EBIT von rund 4 Mio. USD erwirtschaften.
Die Akquisitionen kommen für die Analysten von AC Research nicht unerwartet, habe das Unternehmen doch immer wieder angekündigt, seine Regenerative Energien-Aktivitäten ausweiten zu wollen. Die Analysten von AC Research befürworten die Transaktionen. Denn zum einen seien die geografischen und klimatischen Bedingungen für onshore Windkraftanlagen in Großbritannien sehr gut und der Windmarkt verspreche langfristig überdurchschnittliches Wachstumspotenzial. Auch der Markteintritt in die USA verspreche Wachstumspotenzial und Focused Energy erwirtschafte eine zu erwartende respektable EBIT-Marge von knapp 10%.
Insgesamt halten die Analysten von AC Research den BayWa-Konzern für sehr gut aufgestellt, um von den weiterhin guten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen überproportional zu profitieren. Vor allem die Energie-Sparte sollte künftig weiter zweistellig wachsen und sehr profitabel sein. Aber auch für die Agrar-Sparte sei man zuversichtlich gestimmt. Bei einem gestrigen Schlusskurs von 34,89 Euro erscheine BayWa mit einer Marktkapitalisierung von rund 1,15 Mrd. Euro moderat bewertet. Die Bilanz sei sehr solide, so belaufe sich die Eigenkapitalquote per 30.09.2010 auf rund 85%. Zudem sollten für 2010 wesentlich mehr als die 40 Cent im Vorjahr an Dividende ausgeschüttet werden.
Die Analysten von AC Research sehen in der BayWa-Aktie ein solides Investment und bekräftigen daher ihr "akkumulieren"-Rating. (Analyse vom 30.12.2010) (30.12.2010/ac/a/d)
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